Valutazione delle Società non quotate in borsa (SA e Sagl)

In Svizzera, la valutazione delle società per azioni (AG) e delle società a garanzia limitata (GmbH) non quotate in borsa è un argomento importante. Questo articolo evidenzia i metodi attuali e le condizioni quadro che saranno rilevanti nel 2023.

Quadro di riferimento per la valutazione

In conformità alla Direttiva 28, sono state definite le condizioni quadro per la valutazione dei titoli non quotati in borsa ai fini dell'imposta patrimoniale in Svizzera. Il valore di mercato, rilevante ai fini fiscali, viene determinato in base alle linee guida per la valutazione dei titoli senza valore di mercato.

I metodi di valutazione variano a seconda dell'attività della società. Le società di holding, di gestione patrimoniale e di finanziamento sono valutate al valore netto d'inventario, mentre l'enterprise value delle società commerciali, industriali e di servizi è determinato da una combinazione del valore degli utili capitalizzati e del valore netto d'inventario.

Valore patrimoniale netto

Il valore patrimoniale netto di una società corrisponde essenzialmente al patrimonio netto imponibile più le riserve latenti su varie attività come titoli e immobili, meno le imposte differite.

Valore reddituale capitalizzato

Il valore reddituale capitalizzato è calcolato sulla base dell'utile netto secondo il bilancio annuale, rettificato per correzioni specifiche. L'utile netto corretto così calcolato viene poi ponderato una volta su tre anni o l'ultimo esercizio viene ponderato due volte.

Esempio di valutazione

Consideriamo una società commerciale non quotata in Svizzera. Il patrimonio netto imponibile è di 2 milioni di franchi e ci sono riserve latenti di 500.000 franchi su immobili e titoli, meno le imposte differite di 100.000 franchi. L'utile netto degli ultimi tre anni è di 300.000, 350.000 e 400.000 franchi.

Calcolo del valore patrimoniale netto

Valore patrimoniale netto = patrimonio netto imponibile + riserve latenti - imposte differite

= CHF 2.000.000 + CHF 500.000 - CHF 100.000 = CHF 2.400.000

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Calcolo del valore del reddito

Utile netto corretto:

= (400'000 CHF x 2 + 350'000 CHF) / 3

= 383'333 CHF

Il valore del risultato capitalizzato = Utile netto rettificato / tasso di capitalizzazione (si ipotizza il 9,5%)

= 383'333 CHF / 0,095

= CHF 4'035'084

Valore d'impresa

Valore d'impresa = (2 x valore degli utili capitalizzati + valore patrimoniale netto)/3

= (2 x 4'035'084CHF + 2'400'000 CHF)3

= 3'490'056 CHF